汇丰晋信“养老36计”专栏
　　为投资者谋划人生养老大事
　　- PART 01 -
　　养老基金有哪些？
　　投资人通过个人养老金资金账户申购的基金份额，为专门的Y类份额。
　　截至2023年9月底，有161只专门的养老公募基金。它们均为FOF类基金，即主要投资于其他基金（而非股票、债券）的基金。
　　而根据投资策略的不同，又主要分为两大类：
　　01
　　目标日期型基金（目前有58只）
　　权益资产配置比例随着所设定目标日期的临近逐步降低，同时增加非权益类资产的配置比例。主要是匹配特定年份退休投资者风险偏好不断降低的资产配置需求。
　　02
　　目标风险型基金（目前有103只）
　　会根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例，或使用波动率等被广泛认可的方法，对组合风险进行界定。其风险收益特征保持相对稳定。
　　- PART 02 -
　　目标日期vs目标风险，怎么选？
　　它们的区别，有点像汽车的自动驾驶和手动驾驶。
　　就像自动驾驶的时候，只要设定好目的地，就可以让汽车自己去行驶。
　　目标日期型基金，只要对标好退休的日期，就可以让基金“自动调整”投资组合的风险收益特征。
　　而就像手动驾驶的时候，不仅需要知道目的地，还需要自己调整挡位、关注道路。
　　目标风险型基金，在清晰的退休日期下，还需要自己关注组合风险，并可能需要调整。
　　所以，对于想要更省心的投资者，可以优先选择目标日期型基金。而对于想要自行管理组合的投资者，可以优先选择目标风险型基金。
　　Tips
　　目前离退休时间较远，
　　没有合适的目标日期型基金，怎么办？
　　某投资者还有50年也就是2073年左右退休，但是市面上找不到远至2073年的目标日期型基金，怎么办？
　　确实，我们的大方向是越临近退休，越降低组合风险。但是，并不是说还有50年退休，就要在50年中持续不断降低风险。
　　近几年发行的目标日期型产品中，较近的为2035年目标日期型基金，距离目前约12年，较远的为2050年目标日期型基金，距离目前约27年。由此反过来参考，在距离退休10-30年左右购买目标日期型基金可能是比较合适的。
　　而在距离退休时间较远时，可以根据自己的风险承受能力先配置目标风险型基金等。后续，再转为目标日期型基金。
　　- PART 03 -
　　目标日期型基金，怎么选？
　　Step 1
　　匹配目标日期
　　例如目前，如果还有10年退休，可以选择2035目标日期型基金。如果还有25年退休，可以选择2045或2050目标日期型基金。
　　Step 2
　　关注基金公司的养老产品投资能力
　　养老基金是真正的长期投资，可能穿越牛熊，也可能更换好几任基金经理。所以，其实较为重要的是考察产品所属基金公司在养老投资方面的能力。
　　相对较大的养老产品投资规模
　　不能仅看公司的整体规模，也要看公司的养老产品投资规模，这样可以更清晰地了解其相关投资实力。
　　丰富的养老产品投资经验
　　养老基金是近几年新生的产品，不过，有些公司可能早已发行运作了多只生命周期基金等，积累了较为丰富的经验。
　　专业的FOF投资团队和经验丰富的基金经理
　　针对基金的投资方法并不同于股票或债券。更加专业的投资团队、具有更加丰富FOF投资经验的基金经理，有助于产品的良好运作。
　　Step 3
　　关注基金产品的细节
　　例如，某两只同是2050年目标日期型的基金，风险资产比例降低数据如下：
　　数据来源：产品招募说明书，有一定格式修改，无内容修改。仅作说明示意，不构成产品推荐。市场有风险，投资需谨慎。
　　虽然总体有一定相似，但细节有所不同。
　　例如，2只基金在2029年末，均接近55(57)%-80%的权益类资产占比。但是产品A从2020年起，规定了权益类资产占比自65%下限每3年逐步降低，但是产品B从成立起到2029年期间始终保持最低55%的比例。那么在这段时间，产品B的仓位可能更为灵活。
　　又例如，整体来看，虽然其权益类资产占比都在逐步降低，但是产品B最终降低更多。比如其最低限都是在2048年达到，但是产品A权益类资产占比最终降低至20%-45%，而产品B则降低至9%-34%。
　　此外，我们还需要关注产品的其他细节，例如，投资范围如何，是否包括港股市场等，投资策略如何，申赎费用等等，不一而足。
　　Step 4
　　分散投资
　　可以视自己的资金情况，适当分散投资于不同的基金。
　　- PART 04 -
　　目标风险型基金，怎么选？
　　Step 1
　　考虑自己的风险偏好
　　目前的目标风险型基金主要分为以下几种：
　　1
　　相对高风险：积极型，权益类资产比例约在60%-80%之间
　　2
　　相对中风险：平衡型、均衡型，权益类资产比例约在40%-60%之间
　　3
　　相对低风险：稳健型，权益类资产比例约在10%-25%之间
　　4
　　相对更低风险：保守型，权益类资产比例约在0-15%之间
　　注：此处为大致的总结，具体投资比例及详细情况，请参考具体基金的招募说明书。
　　由于产品名称中就有“积极”、“稳健”等字样来提示风险水平，投资者可以对应自己的风险偏好，通过基金名称来初步选择相应的基金。
　　例如：
　　1
　　相对高风险：积极追求潜在收益的投资者。
　　2
　　相对中风险：希望在潜在收益和净值回撤上做出平衡的投资者。
　　3
　　相对低风险：不希望承担太大组合波动的投资者。
　　4
　　相对更低风险：较为厌恶风险的投资者。
　　Tips
　　实际股票配置比例，及其对应的风险
　　由于目标风险型产品的权益类资产主要指的是偏股型基金，而偏股型基金的股票配置比例又低于100%，所以目标风险型基金的实际股票配置比例会相对更低。
　　简化示意一下：假设某积极型产品权益目前的资产比例为80%，全部配置了仓位为90%的股票型基金，那么其真实仓位为80%x90%=72%。
　　整体来看并不会特别高的仓位，也符合养老基金本身更加低风险的设计。
　　Step 2
　　关注基金公司的养老产品投资能力
　　其思路类似前述，不再复述。
　　Step 3
　　关注基金产品的细节
　　从具体投资范围来看，有些产品可以投资于REITs基金，有些产品可以投资于商品基金、ETF基金等，这些标的整体的风险相对高于偏股基金，会提高产品的预期风险特征。至于具体是否实际持有，我们可以关注基金最近一期的定期报告。
　　权益资产比例是主要的风险等级参考。此外，有些产品可能使用其他的风险指标，例如波动率等。增加辅助的风险指标，或有助于更好的做出风险控制。
　　Step 4
　　分散投资
　　可以视自己的资金情况，在不同目标风险的产品类别中，适当分散投资于不同的基金。
　　Step 5
　　主动调整组合风险
　　01
　　根据自己对市场的认知调整
　　投资人可以灵活调整持有比例。例如，对于积极型产品的持有者，在认为市场基本面和估值风险相对较高的时候，可以降低配置比例到如60%，剩余40%配置稳健型产品，而在认为市场基本面和估值风险相对较低的时候调整回来。
　　02
　　随退休日期临近整体降低风险
　　参考前述目标日期型产品Tips，目标风险型产品的投资者可以在临近退休10-30年的期间，逐步主动降低整体组合的积极、平衡/均衡型产品配置，增加稳健、保守型产品配置，以降低组合的整体风险。
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　　基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。
　　本公司提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。敬请投资人在购买基金前认真考虑、谨慎决策。
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（文章来源：中国证券报）