全球股市上半年：奇怪的“涨声”
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全球股市上半年：奇怪的“涨声”
2023-07-04 08:11:00
本报记者莫莉
对于全球股市来说，2023年上半年可谓是“多事之秋”，除了俄乌冲突持续之外，通胀高位之下美联储、欧洲央行等仍在高利率下加码货币紧缩；美国硅谷银行触发的欧美银行业危机蔓延、美国债务上限谈判一波三折。然而，即便在这样的背景之下，全球多地股市却意外地走出了一波牛市。
全球股市“涨声”起
具体而言，今年6月，美股终于走出因为美联储开启加息周期而陷入的“熊市”困境——这也是美股75年来最长“熊市”泥潭。截至6月16日收盘，标普500指数已连续5周实现周线上扬，报4409.6点，不仅收复本轮加息期间的全部失地，还较加息前高出3.4%。截至6月28日，标普500指数今年以来已上涨超过14%。这与其去年的表现截然相反，在去年3月15日美联储宣布开启加息周期之后，标普500指数曾一路暴跌，甚至跌入“熊市”。与去年10月12日最低点相比，标普500指数的涨幅超过20%，意味着美股正式迈入“技术性牛市”。
除了美股今年上半年走高之外，日本股市也“牛”气惊人。据不完全统计，日经225指数今年以来的涨幅按美元计算上涨16%，按日元计算上涨26%，为10年来表现最好的一年。日经225指数在上半年更是一度触及30808点，创下1990年以来历史新高。日本股市历史高点为38957点，是在1989年12月29日创下的。
今年以来，德国、法国等欧洲股市也是气势如虹，德国DAX股价指数在5月19日创下16233点的历史新高，上半年的涨幅为14%；法国CAC指数则早在4月下旬就创下7581点的历史新高，上半年的涨幅为12%。新兴股市方面，今年以来，印度孟买股指涨幅达到5%，并创出历史新高，韩国、越南的股市分别涨了14%和13%左右。当然，在多地股市“涨”声一片之下，也存在不少股指下滑的国家，例如，今年以来，泰国股市跌幅高达12%左右。但总体来看，与2022年相比，2023年全球股市市值上涨了12%左右，达到6万亿美元。
在高利率、高通胀、美债上限以及欧美银行业危机的背景下，全球多地股市如此大的涨幅令人惊讶。其背后缘由何在？综合来看，推升2023年全球股市走高的因素主要在于，今年年初以来，大部分分析师认为，美欧等发达经济体央行紧缩周期或将在2023年步入尾声甚至结束——欧美央行大幅加息打压通胀正是2022年重压全球股市的一大“利器”。
在ChatGPT大热之下的美国科技股大肆冲高，也成为助推美股繁荣的关键。数据显示，人工智能的大热使得美国大型科技巨头的总市值飙升了70%，其中，苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊和Netflix的股价上涨了35%至50%。而人工智能对半导体芯片的需求，使英伟达股价飙升180%，短暂跻身市值达1万亿美元的美国企业精英“俱乐部”。自2023年年初以来，纳斯达克和标普500的表现分别上涨了25%和10%。然而，这种上涨并不均匀，11个主要行业板块中，除了科技和通信服务板块外，其他板块都呈现下跌态势。这种单一类型股票驱动的市场涨幅，揭示了市场宽度的不足，并不能反映这是一个强劲的复苏周期。
未来面临多重挑战
至于今年上半年全球多地股市“冲高”，究竟是新一轮“牛市”的起点，还是短期冲高下的“昙花一现”，市场看法不一。综合来看，下半年，全球股市仍将面临多重考验。首先，多数经济体高通胀、高利率或将持续，这可能重压下半年股市。自2022年3月16日美联储启动本轮加息以来，其连续加息10次，累积幅度更是高达500个基点。英国央行连续加息13次，累积加息幅度高达490个基点。市场早先预计全球多国央行货币紧缩或将在6月步入尾声甚至结束。但6月以来，全球央行却“鹰”声齐发。例如，6月，加拿大央行、澳大利亚央行意外加息25个基点，英国央行更是大幅加息50个基点，虽然美联储6月暂停加息，但却远超市场预期发出强“鹰”表示，土耳其央行更是在6月大幅加息650个基点。
在6月底的欧洲央行年度经济论坛上，欧洲央行、英国央行、日本央行更是同时放“鹰”：欧洲央行行长拉加德表示，如果欧洲央行的基准预测不变，很可能7月再次加息；英国央行行长贝利称，英国央行的超预期加息行动是对英国具有韧性的经济以及出人意料的持续通胀的回应；日本央行行长植田和男表示，如果日本央行“相当确定”总体通胀将在2024年加速，那么日本央行将有充分理由改变货币政策，最快这一调整将在今年年内发生。
经济学家表示，如若美联储加息幅度大于预期，这对于美股远非“吉兆”，如若叠加高利率之下的美国银行业危机卷土重来，美股存在大幅下滑的风险。伦敦皇家资产管理公司多元资产主管特雷弗·格里瑟姆日前表示，美股中的科技股大涨“很可能是一个泡沫”，这些公司现在实际上需要实现40%的盈利增长，才能证明其高估值是合理的。
部分坚定看空后市行情的分析师认为，美股估值高企的科技股或将出现类似1999年末期的“互联网泡沫破裂”。美银欧洲股票策略师米拉·萨沃娃表示，今年欧洲斯托克600指数可能会下滑15%，因为本轮激进加息正在将经济推向崩溃的边缘。“我们认为，当我们在未来几年回顾时，这将被视为一个政策错误。”她表示。
除了高通胀、高利率的威胁之外，全球股市还将面临不稳定的房地产市场所带来的负面影响以及欧美经济衰退阴影对股市的拖累效应等。
（文章来源：金融时报）
对于全球股市来说，2023年上半年可谓是“多事之秋”，除了俄乌冲突持续之外，通胀高位之下美联储、欧洲央行等仍在高利率下加码货币紧缩；美国硅谷银行触发的欧美银行业危机蔓延、美国债务上限谈判一波三折。然而，即便在这样的背景之下，全球多地股市却意外地走出了一波牛市。
全球股市“涨声”起
具体而言，今年6月，美股终于走出因为美联储开启加息周期而陷入的“熊市”困境——这也是美股75年来最长“熊市”泥潭。截至6月16日收盘，标普500指数已连续5周实现周线上扬，报4409.6点，不仅收复本轮加息期间的全部失地，还较加息前高出3.4%。截至6月28日，标普500指数今年以来已上涨超过14%。这与其去年的表现截然相反，在去年3月15日美联储宣布开启加息周期之后，标普500指数曾一路暴跌，甚至跌入“熊市”。与去年10月12日最低点相比，标普500指数的涨幅超过20%，意味着美股正式迈入“技术性牛市”。
除了美股今年上半年走高之外，日本股市也“牛”气惊人。据不完全统计，日经225指数今年以来的涨幅按美元计算上涨16%，按日元计算上涨26%，为10年来表现最好的一年。日经225指数在上半年更是一度触及30808点，创下1990年以来历史新高。日本股市历史高点为38957点，是在1989年12月29日创下的。
今年以来，德国、法国等欧洲股市也是气势如虹，德国DAX股价指数在5月19日创下16233点的历史新高，上半年的涨幅为14%；法国CAC指数则早在4月下旬就创下7581点的历史新高，上半年的涨幅为12%。新兴股市方面，今年以来，印度孟买股指涨幅达到5%，并创出历史新高，韩国、越南的股市分别涨了14%和13%左右。当然，在多地股市“涨”声一片之下，也存在不少股指下滑的国家，例如，今年以来，泰国股市跌幅高达12%左右。但总体来看，与2022年相比，2023年全球股市市值上涨了12%左右，达到6万亿美元。
在高利率、高通胀、美债上限以及欧美银行业危机的背景下，全球多地股市如此大的涨幅令人惊讶。其背后缘由何在？综合来看，推升2023年全球股市走高的因素主要在于，今年年初以来，大部分分析师认为，美欧等发达经济体央行紧缩周期或将在2023年步入尾声甚至结束——欧美央行大幅加息打压通胀正是2022年重压全球股市的一大“利器”。
在ChatGPT大热之下的美国科技股大肆冲高，也成为助推美股繁荣的关键。数据显示，人工智能的大热使得美国大型科技巨头的总市值飙升了70%，其中，苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊和Netflix的股价上涨了35%至50%。而人工智能对半导体芯片的需求，使英伟达股价飙升180%，短暂跻身市值达1万亿美元的美国企业精英“俱乐部”。自2023年年初以来，纳斯达克和标普500的表现分别上涨了25%和10%。然而，这种上涨并不均匀，11个主要行业板块中，除了科技和通信服务板块外，其他板块都呈现下跌态势。这种单一类型股票驱动的市场涨幅，揭示了市场宽度的不足，并不能反映这是一个强劲的复苏周期。
未来面临多重挑战
至于今年上半年全球多地股市“冲高”，究竟是新一轮“牛市”的起点，还是短期冲高下的“昙花一现”，市场看法不一。综合来看，下半年，全球股市仍将面临多重考验。首先，多数经济体高通胀、高利率或将持续，这可能重压下半年股市。自2022年3月16日美联储启动本轮加息以来，其连续加息10次，累积幅度更是高达500个基点。英国央行连续加息13次，累积加息幅度高达490个基点。市场早先预计全球多国央行货币紧缩或将在6月步入尾声甚至结束。但6月以来，全球央行却“鹰”声齐发。例如，6月，加拿大央行、澳大利亚央行意外加息25个基点，英国央行更是大幅加息50个基点，虽然美联储6月暂停加息，但却远超市场预期发出强“鹰”表示，土耳其央行更是在6月大幅加息650个基点。
在6月底的欧洲央行年度经济论坛上，欧洲央行、英国央行、日本央行更是同时放“鹰”：欧洲央行行长拉加德表示，如果欧洲央行的基准预测不变，很可能7月再次加息；英国央行行长贝利称，英国央行的超预期加息行动是对英国具有韧性的经济以及出人意料的持续通胀的回应；日本央行行长植田和男表示，如果日本央行“相当确定”总体通胀将在2024年加速，那么日本央行将有充分理由改变货币政策，最快这一调整将在今年年内发生。
经济学家表示，如若美联储加息幅度大于预期，这对于美股远非“吉兆”，如若叠加高利率之下的美国银行业危机卷土重来，美股存在大幅下滑的风险。伦敦皇家资产管理公司多元资产主管特雷弗·格里瑟姆日前表示，美股中的科技股大涨“很可能是一个泡沫”，这些公司现在实际上需要实现40%的盈利增长，才能证明其高估值是合理的。
部分坚定看空后市行情的分析师认为，美股估值高企的科技股或将出现类似1999年末期的“互联网泡沫破裂”。美银欧洲股票策略师米拉·萨沃娃表示，今年欧洲斯托克600指数可能会下滑15%，因为本轮激进加息正在将经济推向崩溃的边缘。“我们认为，当我们在未来几年回顾时，这将被视为一个政策错误。”她表示。
除了高通胀、高利率的威胁之外，全球股市还将面临不稳定的房地产市场所带来的负面影响以及欧美经济衰退阴影对股市的拖累效应等。
（文章来源：金融时报）
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